BOB半岛体育广发证券-敏实集团-0425HK-外饰件稳步增长电池盒助力二次腾飞

　　BOB半岛体育广发证券-敏实集团-0425HK-外饰件稳步增长电池盒助力二次腾飞：公司前瞻性布局智能车门系统和集诸如加热、发光等功能的智能一体化前脸系统，积极拓展雷达罩BOB半岛、发光格栅等塑件类新兴外饰件，部分产品已进入订单收获期。盈利预测和投资建议：公司是全球领先的外饰件及结构件供应商，外饰类业务稳步增长，中长期电池盒业务有望贡献显著增量。不考虑股本摊薄下，我们预计公司21-。”

　　3.轻量化趋势下铝件单车用量的上涨及环保要求下塑件工艺改进带来的单车价值提升，将拉动外饰件收入增长。

　　4.公司饰条及行李架全球与国内市占率均列第一，自主研发的铝件Impan-3/5阳极氧化技术优势凸显。

　　7.全球新能源乘用车的增长将拉动电池盒市场空间扩容，据我们测算2025年中国和海外电池盒市场规模将达221/533亿元。

　　9.公司电池盒以铝挤出和搅拌焊工艺为主，竞争优势凸显，已获宝马、戴姆勒、雷诺、大众MEB平台等多家车企项目定点BOB半岛。

　　11.据A股招股说明书显示，公司全生命周期意向订单超300亿元，2020年电池盒业务国内第二，与宁德时代展开电池盒业务方面的合作BOB半岛，朝百亿营收目标稳步推进。

　　13.公司前瞻性布局智能车门系统和集诸如加热、发光等功能的智能一体化前脸系统，积极拓展雷达罩、发光格栅等塑件类新兴外饰件，部分产品已进入订单收获期。

　　14.盈利预测和投资建议：公司是全球领先的外饰件及结构件供应商，外饰类业务稳步增长，中长期电池盒业务有望贡献显著增量。

　　16.结合可比公司估值及看好公司未来发展前景，给予公司21年25倍PE，合理价值为48.56港元/股（按照港元/人民币汇率=1.20），首次覆盖给予“买入”评级。